摩拜又融资了。2月20日，摩拜前所未有地公布了一项未透露金额的融资，宣布引入新加坡投资机构淡马锡，此前领投摩拜C轮的高瓴资本再次追加投资。此外2月28日，摩拜还集中宣布了与微信小程序、招商银行的合作，微信小程序提供新的扫码入口，招行则在客户资源上对摩拜进行共享合作。在融资之外，摩拜对获取新用户的需求也慢慢变得大。

  在融资额上，摩拜单车一直跑在竞争对手前面。截至目前，摩拜的总融资额已超越了4亿美元，同为一线阵营的ofo融资额约为2亿美元。表面看来，似乎摩拜单车更受资本的热捧。

  但是如果深入分析共享自行车行业，你又显而易见，虽然这些玩家们看似在从事同一个生意，其实玩法各不相同。而资本，也已经非常困难在这一轮游戏中，成为主导行业风向的力量。

  摩拜融来的钱都花在啥地方？1月，摩拜单车CEO王晓峰在接受《中国企业家》专访时透露：“花在人身上、研发上、制造上，我们刚建了第二个生产基地。

  王晓峰透露了共享自行车行业融资的主要使用途径。与滴滴打车、Uber等出行经济大不一样的是，共享自行车行业要自己扛起单车制造、投放和后期运营维护的工作，说共享自行车行业比出行经济更“苦”，一点也不为过。而这也正是摩拜单车商业模式和对手们最大的差别所在。

  首先是单车的造价上，一辆摩拜经典款单车的造价大约是3000块钱？为什么这么贵？摩拜单车车身为全铝材料，不易锈蚀；采用防爆车胎，无需充气；同时自行车借鉴了部分汽车的概念，采用五幅轮毂（不再是传统的32根车条），使用轴承取代传统的链条，这就不会出现“掉链子”等情况。而对比起来，ofo的手法更多元，还使用了上门收车、升级改造的方式回收用户闲置的自行车。用金沙江创投合伙人朱啸虎的话说，摩拜布一辆车，ofo 可以布 10 辆。而中国互联网活下来的最重要一点，就是成本低。

  另一方面，摩拜单车车辆的特点，都围绕着一个中心思想：免维护。但是在事实的运营中，摩拜号称的“4年免维护”，其实从未实现过。不仅经典版单车有可能会出现GPS失灵、电子锁故障等问题，新推出的Lite版单车也无法幸免，不仅容易掉链，车筐和太阳能电池板也时常出现整个脱落的问题。由于摩拜单车的设计更为复杂和“高科技”，维修成本也随之上扬，相当于摩拜坏一辆车，维修成本是对手的10倍。

  “1辆车=对手10辆车，10块钱=对手1块钱”，这正是摩拜单车与竞争对手的最大差异所在。此前，惠普商学院财务讲师闫静曾在《摩拜单车，能挣钱吗？》一文中分析到，以上海一地投放1万辆车、全部为3000元的老款车为例，摩拜单车投放1万辆单车，一年下来对应的亏损额就高达1800万~2800万元。如果按照100万辆的规模计算，亏损额更将高达数十亿。“因为所有的车辆都是摩拜全资购买的，如果分析摩拜的现金流应该是一个更大的赤字。”

  这也就不难解释，为何摩拜在资本的追求上比对手更为饥渴。王晓峰此前就曾表示，对摩拜的融资速度“不满意，还可以更快。2016年一年才融五轮，我希望融六轮”。

  获得新一轮融资，对急需资金的摩拜，自然是一个好消息。不过摩拜仍需注意的是，在如何盈利、至少是减少亏损额这一问题上，摩拜一定要重视了。

  事实上，在这个热火朝天的单车融资话题背后，早有投资人指出一个非常严肃问题，摩拜未来靠什么盈利？王晓峰有个幽默的回答：这是个派对，八点就问派对何时结束多没有意思。“如果我有30%的利润率，为何需要找投资者？为什么让他们来跟我们大家一起分钱？我们之所以还在不停地找投资者，就是因为没有清晰的盈利模式，希望其他人给我钱，让我活下去、让我们继续发展，让我们跑得比别人快，然后一起找盈利模式。”

  言下之意，摩拜仍没有想清楚盈利手段。虽然在摩拜的金主名单上，已经有了有腾讯、高瓴资本、华平投资、红杉资本、启明创投、携程、华住、富士康、淡马锡等一长串名字，但是，对摩拜创始团队来说，也是与日俱增的压力，以及不断被稀释的股权，以及对企业控制力的减退。一旦在摩拜不能快速打平亏损，资本和资本之间、资本和创世团队之间，也难免龃龉。

  更值得担忧的是，一味地以融资来填补资金缺口，或许已经对摩拜产生了估值上的影响。在接受D轮后融资的淡马锡和高瓴资本投资消息发布后，就有业内分析人士质疑，此次融资相当蹊跷，原因是摩拜并未透露出此次融资的具体数额，而仅是将今年前两个月的融资总和相加，给出了“3亿美元”这一个数字。而互联网行业这样做，往往是由于融资金额不理想、或者估值被严重低估的。再加上勇于探索商业模式的公司在公布融资额时常常“注水”，所以摩拜很可能只是借这次的融资新闻“虚晃一枪”，以达到吓唬对手的目的。

  可见，究竟谁才会成为共享自行车的最终赢家，从目前来看，单纯看融资速度和融资额，是没办法得到行业的全貌的。毕竟，摩拜又双叒叕融资的背后，是十倍于竞品的资金饥渴。等到资本潮水退却后，共享自行车的玩家们的真正实力，才会显露无遗。